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贝特斯国际平台注册-6大要点图解润利海事新股IPO 拟10月23日香港上市
发表时间:2020-01-10 09:04:16 来源:匿名

贝特斯国际平台注册-6大要点图解润利海事新股IPO 拟10月23日香港上市

贝特斯国际平台注册,港股讯 润利海事集团为香港海事服务供应商,拥有逾20年营运历史。本文将从6方面对其发展模式进行阐述!

1、业务模式:

公司提供服务包括:(i) 船舶租赁及相关服务;及(ii) 船舶管理。于往绩记录期间,集团所有收入均来自香港。以截止3月31日止的2018年度为例,船舶租赁及相关服务收入为1.88亿元(货币单位:港元,下同),占总收入的88.1%;船舶管理收入为0.25亿元,占总收入的11.9%,如下图所示。

2、业务规模及成长性

集团的船舶租赁及相关服务可进一步分为三个分部,即(i) 定期租船,指在特定时期

内以月租、日租或时租基准租赁船舶;(ii) 航次租船,指租赁船舶作特定航程航行;及(iii)

其他相关服务,例如提供船员、海事咨询服务及船只维修及保养服务。集团的船舶管理

服务指日常业务营运,以及为第三方所拥有船舶提供维修及保养服务。

截至2018年3月31日止三个年度,润利海事来自(i) 船舶租赁及相关服务分部产生的收入分别约为1.37亿港元、1.626亿港元及1.878亿港元,复合增长率约17%;及(ii) 船舶管理产生的收入分别约为1131万港元、2775万港元及2526万港元;(iii)公司总收入分别为1.48亿港元、1.90亿港元及2.13亿港元,复合增长率近19%。如下图所示。

整体来看,对于香港本土的上市公司,近三年在营业收入上能够保持20%的复合增长率,是相当不错的。

3、所处行业:香港进入第二波海事建设工程大发展阶段

海事服务的对象其实就是服务海事建设工程。海事建设工程指离岸及近岸进行的基建项目。香港常见的海事建设工程包括(i) 海堤及填海;(ii) 码头及港口建设及维修;(iii) 海底隧道相关工程;(iv) 道路及大桥工程;(v) 海底电缆╱导管工程。

为支援海事建设相关项目,项目中不同阶段需要使用不同种类的船舶;例如使用小轮来运送工程师及相关人员;非自航驳船、起重机趸船、平面工作趸及开底趸船亦经常用于运送建筑材料至离岸建筑地盘;拖船于建设进行期间用于拖曳非自航驳船及其他非机动船舶。

像润利海事这样的香港海事服务供应商,就主要提供本地船舶租赁服务以及船舶保养和加油等船舶管理服务,支持香港各项海事建设工程。

如下图所示,近年香港正在进行中的与海事工程建设相关的项目有10项,合计金额达3206亿元;其中重大项目包括逾1000亿元的港珠澳大桥项目、562亿元的三跑项目、314亿元的综合废物管理设施第一期、577亿元的沙中线项目、360亿元的中环及湾仔绕道和东区走廊连接路项目、121亿元的东涌新市镇扩展项目、151亿元的将军澳-蓝田隧道项目和46亿元的湾仔发展计划第二期土木工程项目。

香港特别行政区土木工程拓展署规划中的项目,如下图所示,则包括将军澳跨湾连接路项目、东北大屿山欣澳填海项目、北大屿山小蚝湾填海及毗邻地区发展项目、龙鼓滩填海工程和保存皇后码头项目。

土地供应短缺是香港社会近年面临的严峻问题。1985年至2000年这十多年间,香港填造了共3000公顷的土地,平均每年约200公顷;2000年至2015年这十多年间,香港填造了仅690公顷的土地,平均每年约46公顷。继续大规模填海造地,似乎已经成为香港政府开拓土地的主要策略之一。香港特区政府财政司司长陈茂波,就在10月6日为特区政府土木工程署的“海港工情90──90周年展览”主持的开幕礼上,重提填海造地对香港发展的重要性,强调填海对解决香港市民住屋问题起着关键作用。

香港政务司司长张建宗在10月7日亦透过网志谈及本港基建,当中,预计未来五年,香港每年的整体建造工程量会维持在2 500亿元至3 000亿元的高水平,除了三跑道系统之外,当中还包括多项工作,如中九龙干线及房屋发展等庞大发展计划;而未来十年,香港政府在基建的总投资将超过一万亿元。而投资市场亦预期香港特首于本周三的施政报告上亦会有解决土地供应问题相关的基建方面的着墨。

在民间,香港大学早于2017年7月在一份研究报告指出,填海工程是历来香港增辟新土地最重要及最有效方法,建议香港特区政府考虑填平船湾淡水湖,预计可造地1200公顷并提供30万个单位。民间智库“团结香港基金会”于2018年8月7日公布了其”强化东大屿都会”计划,倡议在香港岛与大屿山之间的中部水域,建造面积相当于半个九龙的2200公顷人工岛,兴建25万至40万个住宅单位,预计建成后将可容纳70万-110万人口。

以上种种,都说明无论现在还是未来,香港已经进入第二波海事建设工程大发展阶段。

据国际知名的独立市场调查机构易普索的研究,与海事建设工程密切相关的香港本地船舶租赁行业,也处于高景气度区间。生产总值由2013年约38.070 亿港元增加至2017年约40.429 亿港元,复合年增长率约为1.5%。稳定增长乃主要由于政府就海事及港口服务作出可持续资金分配、支援装货及卸货的船舶服务的需求持续、海事建设工程产生的建筑材料运输及建筑工人需求。

易普索预计香港船舶租赁工程的生产总值将由二零一八年约41.680 亿港元增加至二零二二年约44.123 亿港元,复合年增长率约为1.4%。预期增加主要来自政府就海事及港口基建采取的措施及海事建设工程的持续项目,包括三跑项目及‘东涌新市镇扩展工程’。

4、新股发行资料

润利海事集团本次IPO拟发行2.5亿股份,其中2.25亿股份(即90%)为机构配售,0.25亿股份(即10%)将公开发售;招股期为2018年9月28日至2018年10月12日;新股发售价0.5-0.6港元/股;每手4000股,入场费2424.18元。定价预计将于10月15日确定,拟于10月23日在香港主板挂牌,交易代码为2682。

5、所得款项用途:

扣除与股份发售有关的相关包销费用及估计开支,并假设发售价为每股发售股份0.55 港元(为发售价范围中位数),则股份发售总所得款项净额将约为9850 万元。公司目前拟将有关所得款项净额用于以下用途:

(i) 所得款项净额约5200 万港元或52.8%用于收购船舶,扩充集团的船队及取得具吸引力业务机会的能力。集团拟收购拖轮、工作船、小轮及其他类型的船舶等共12 艘船舶,各类船舶的成本介乎约70-80万港元;

(ii) 所得款项净额约3200万港元或32.5%用于在香港设置船坞,以为集团自营船舶及第三方拥有船舶提供维修及保养服务,其中约100万港元将用作土地租金、约2100万港元将用于兴建及购置设备,而约1000 万港元将用于首12个月的约21 名工人薪金及船坞的营运成本;

(iii) 所得款项净额约1200万港元或12.2%用于聘请43 名新员工,包括16 名船长、16

名轮机操作员、八名其他机组人员、三名技术支援人员及一名营运及采购人员,及作为首12 个月彼等的薪酬;

(iv) 所得款项净额约250万港元或2.5%用作集团一般营运资金。

6、公司亮点

(1)香港本地船舶租赁行业的竞争较为分散,润利海事的上市将成为同业中少数的公众公司。

于二零一七年,香港的本地船舶服务供应商超过130 名,行业竞争相对分散而激烈,尤其是运输内陆货物及为海事建设工程提供船队。于二零一七年,集团录得收入约169.7 百万港元,占香港本地船舶租赁行业市场份额约4.2%。

(2)香港将进入第二波海事建设工程大发展阶段,与其密切相关的海事服务供应商润利海事或将首先收益。

(3)发行估值不高:若以新股发行后总股本10亿计算,发行价静态市盈率为15.43-18.52倍。

(4)募集资金拟收购12艘船舶,自营船舶数量将从20艘升至32艘,增幅60%;船队规模将从58艘升至70艘(含租赁船只),增幅20.6%。

另外,值得关注的是,公司自营船舶和租赁船舶,在毛利率方面有较大差异。集团将予收购的拖船、小轮及工作船(为往绩记录期间最常用船舶)的定期租船服务的预计每月毛利率分别约为43.5%、35.3%及43.2%,而使用自第三方供应商租赁的该等船舶的预计每月毛利率则分别约为15.8%、11.8%及16.0%。

(5)香港推出的海事工程项目一般完结周期都较长,有些长达十几年;集团中标总造价达百亿港元的东涌填海项目等陆续展开,可支撑集团未来长远发展。

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